サプライズなしの日米金融イベント

今年の大型連休は、曜日の兼ね合いがあまりよくなく、前後半に分かれる状況になってます。
今日はその中間点で、お休みだったり、仕事してたりマチマチでしょう。

金融市場では、日銀政策決定会合、FOMC、雇用統計とイベントが続き、大きくポジションメイクできない、
なら一層のこと休んじゃえという状況です。

さて、日銀政策決定会合と展望レポートですが、

黒田日銀総裁は以下のように発言してます。
「2％物価達成時期が後ずれしていることはない」
「見通しに変化生じ、2％目標に必要なら躊躇なく調整行う」
「見通し期間の中盤頃に2％程度に達する可能性高い」

展望レポートの中で、2016年度の物価見通しを2.1％としており、目標の2％を超える水準としてます。

強気ですね~

場合によっては、追加緩和なく、目標を達成する可能性も囁かれてます。

でも、現在の物価上昇は、円安による輸入物価上昇が背景にある、いわゆる「悪い物価上昇」なわけです。

望ましいのは需給の改善＋賃金の上昇が背景となる「良い物価上昇」です。

ここで注目されるのが「企業の価格決定力」です。

これは何かというと、

価格を上げても、売り上げが落ちないラインです。

日銀の公表している計算では、2014年３月で0.75

つまり、物価上昇分の75％を価格に上乗せできるということです。

実はこの数値、アベノミクス前と大差ないんです。

黒田さんは、「なんかあれば追加緩和はやるよ」と言ってますが、

追加緩和ありきで日本株に投資していた投資家達にとっては、日銀の強気スタンスはネガティブなものであり、日本株離れを起こすことにもなるわけです。

 

次にFOMCです。

前回のFOMC後の会見で、デビュー戦だったイエレン議長が、「相当な期間」を「６カ月」と答えてしまい、利上げ時期の前倒しを一旦市場が織り込み、ドルが買われましたね。

その後、４月９日に公表された議事要旨で、利上げ時期を巡る混乱も一応の収拾を見ました。

４月29-30日のFOMCも「既定路線（100億ドルのテーパリング）の踏襲でサプライズなし」というのが大方の見方であり、材料にはなりにくい状況でした。

声明では、
「経済成長は最近、加速」、
「労働市場はまだらだが、全体として一段と改善」、
「インフレは目標下回るも長期期待は安定」、
「金利変更判断は労働市場や物価情勢など幅広い情報を考慮」、
「量的緩和終了後も低インフレ持続ならば、相当の間、ゼロ金利を維持」

としており、予想通りサプライズはありません。

ひとつ注目すべきは、FOMC内でのコンセンサスです。

４月にイエレン議長が掲げた３つの課題

１労働市場における需給の緩みの水準
２インフレがFRB目標の２％に回帰しつつあるか
３景気回復を脱線させかねない要因

これらについて、コンセンサスが得られていないというのが現状です。

なんらかの回答が得られるとしたら、今回の議事要旨が公表されるまでは、個々の議員の講演や会見での発言、日々発表される経済指標から判断するということしかできません。

とりあえずは、
米国の実質ゼロ金利は2015年末までは継続する
ということでしょう。

 

投資マネーの流れとしては、ダウが一時16000ドル付近まで売られた後、FOMC後に最高値を更新しています。

しかし、今月の株価の値動きは、１－３月期の業績発表という個別株の影響が大きく、あまり市場全体のセンチメントを反映しているとは言えません。

米国債もそれほど大きく動いていません。

つまり、それほど株式・債券にマネーが流れているようには見えません。

 

ドル建て資産が比較的静かなのに対して、ユーロドルの動きが怪しいですね~

ロシアのトリプル安を理由にルーブルからユーロへの資本逃避が起こりつつあります。

同時にECBによるストレステストに対する警戒感から、EU圏金融機関のリパトリ(外貨建て資産売却・ユーロ買い)もユーロを押し上げています。

ECBはユーロが上昇を続ければ、量的緩和に踏み切る可能性を示唆してますけど、市場参加者は、やれるもんならやってみな！って感じです。

ABS購入？

今の市場規模を考えたら、可能なの？

市場を育てているうちに、時期を逸するよ！

 

気をつけるべきは、

すでにユーロはかなり上昇しているということ。

ユーロの上昇要因は、ユーロに魅力があるわけではなく、消去法もしくはやむを得ずというもの。

なんらかのきっかけで急落する可能性を秘めています。

深追いは禁物！